一、宏观背景

1、央行通过LPR（loan prime rate）下调10个基点贷款利率；

2、四大国有银行下调2年以上存款利率20个基点；

3、财政加码支持力度，刺激以旧换新，拉动消费；

4、美国2季度经济数据大幅高于预期，降息预期明显增强。美股和大宗商品有实质性市场反馈；

点评： 

全球资本市场出现紧张情绪，美股出现一年来最大的回撤，支撑美股的纳斯达克板块最近两周跌幅超过了8%；市场对于美国股市泡沫被刺破的担忧升级。大宗商品市场也受到波及，原油、铜及贵金属的价格都出现大幅回落，系统性风险明显升高。国内货币市场保持稳定，通过短期的LPR调整保持货币市场的灵活性，通过下调存款利息，刺激消费等措施，拉动消费提振经济。相比较而言，在刺激内部经济增长的同时，我们更需要防范外部的宏观环境变化带来的风险。

二、产业数据分析（非专业人士可跳过）

1、2024年第30周，澳巴19港铁矿石发货量2382万吨，较上周减少90万吨；中国47港到港量2572万吨，较上周减少336万吨； 45港港口库存15279万吨，较上周增加148万吨。本周45港疏港量321.14万吨，比上周微增加11.42万吨；样本钢厂进口矿库存9204万吨，较上减少29万吨；铁矿石日耗293.73万吨，比上周上升0.46万吨。

  

 

2、煤焦：独立焦企全国平均利润43元/吨，较上周小幅涨8元； 独立焦化的产能74.12%，较上周下降0.41%，钢厂焦化产能86.66%，较上周下降0.39%；焦炭库存降15.81万吨，焦煤库存降34.6万吨；

 

 

3、生产：本周247家钢厂的高炉开工率82.33%，较上周下降0.3%； 高炉产能利用率89.61%，较上周降0.01%；日均铁水量239.61万吨，较上周上下降0.04万吨；本周五大品种钢材产量875.48万吨，较前周下降8.51万吨。已经是连续四周下降；其中螺纹钢产量216.69万吨，比上周减产6.78万吨，也是连续四周下滑；热卷周产量328.81万吨，较上周增产1.19万吨。

 

 

 

4、库存：本周五大品种钢材库存1757.86万吨，较前周降库0.64万吨；其中螺纹钢的社库和钢厂合计库存760.24万吨，降库10.33万吨。热卷库存430.16万吨，较上周垒库6.99万吨；唐山钢坯库存108.98万吨，降库6.16万吨。

 

 

5、消费：本周五大品种钢材表消874.84万吨，较上周下滑24.74万吨；其中螺纹钢表消227.02万吨，下降4.42万吨；热卷消费321.22万吨，较上周下降6.75万吨。

 

6、基差：周末进口铁矿石的基差报收14元，较上周收窄9元；螺纹钢现货指数与主力合约基差报收100元，较上周扩张29元；热卷基差收于-45元，较上周反向扩张14元。

 

总结：本周钢市再遭重挫，在资本的裹挟下螺纹钢较上周再跌近百元，也将现货价格拖下水，mysteel现货平均价下跌126元。在供需双弱，供求矛盾并非十分突出的情况下，连续两周的重挫，超出了市场的想象。三个主要因素可能是造成价格急跌的主要原因：

第一是宏观环境变化，市场信心不足。在二季度国内经济数据不佳的情况下，美国降息预期引发的系统性做空风险陡增，大宗商品呈现系统性下滑的局面。也波及到了黑色产业链。

其二是资本的作用。作为大类资产配置的一部分，资本连续两周大举进驻了螺纹钢期货市场。主力资金在螺纹钢2410合约上集体做空的意图十分明显，尽管有多头资金不断抵抗和僵持，但只到期价跌至3300元附近，才有部分止损盘砍仓并带动周五的大量平仓盘涌出，形成局部的反弹。

第三当然还是产业链自身的矛盾没有解决。在需求明显不足的情况下，面对上游原料的压力，钢厂对于粗钢的产能一直没有合理控制，虽然从绝对值看低于去年的产能，但相对于持续下滑的需求而言，连续11周保持235万吨以上的铁水产能，显然是过剩的。仅靠控制螺纹钢的加工产能，并不能有效缓解潜在的供给压力。

因此我们一直认为，钢厂减产收缩可能是度过当前困难的最有效手段，尤其是在钢厂盈利率已经降到15%的时候，钢厂如果还不能主动减产自保，钢铁行业可能重蹈2011-2015年的覆辙。近期有钢厂集中减产检修的计划，实际检修的效果如何，可能决定价格支撑反弹的高度。暂时看不到需求增长的支撑。

三、技术分析

1、锋向持仓指数：铁矿石2409持仓多空平衡；螺纹钢2410空头控盘； 

 

（备注：FX index值在0~±5%之间为多空平衡；±5%~10%之间为偏多或偏空；±10%~15%之间为多头占优或空头占优；±15%以上为多头或空头控盘）

2、走势预测：

铁矿石2409：

螺纹钢2410：