一、宏观背景
1、美联储降息50个基点。

点评：
美联储本周议息会议公布降息50个基点，但幅度超出机构预期。并暗示年内还会降50个基点，力保就业。这也暴露出因担心经济硬着落，美联储急迫希望通过降息，快速缓解就业压力。只是经过了长时间的炒作之后，大部分降息预期已经被市场提前消化，当“靴子”落地时，市场的反应出奇冷静。比较突出的是黄金价格又创新高，折射出市场对降息的风险外溢依然担忧。市场预测，到2025年年中，会有6-8轮降息，联邦利率由现在的4.75%-5.0%降至3.25%左右。

二、产业数据分析（非专业人士可跳过）
1、2024年第38周，中国47港到港量2195万吨，较上周减少191万吨； 45港港口库存15311万吨，较上周下降72万吨；样本钢厂进口矿库存9032万吨，较上周下降58万吨；铁矿石日耗276.81万吨，比上周升1.48万吨。

2、煤焦：独立焦企全国平均利润-82元/吨，较上周回升38元； 独立焦化的产能69.05%，较上周下滑0.13%，钢厂焦化产能利用率86.08%，较上周下滑0.07%；焦炭库存没有变化，焦煤库存约涨20万吨；

3、生产：本周247家钢厂的高炉开工率78.23%，较上周涨0.6%； 高炉产能利用率84.06%，较上周涨0.17%；日均铁水量223.82万吨，较上周上涨0.45万吨；样本钢厂盈利率9.96%。本周五大品种钢材产量808.02万吨，较上周上升7.24万吨；其中螺纹钢产量194.23万吨，比上周增产6.31万吨；热卷周产量301.28万吨，较上周减产0.89万吨。

4、库存：本周五大品种钢材库存1382.23万吨，较前周大幅降库36.48万吨；其中螺纹钢合计库存465.46万吨，降库28.17万吨，创下2018年以来最低。热卷库存421.73万吨，较上周降库9.48万吨；唐山钢坯库存133.72万吨，降库6.71万吨。

5、消费：本周五大品种钢材表消844.5万吨，较上周下滑46.77万吨；其中螺纹钢表消222.4万吨，较上周下滑27.52万吨；热卷消费310.76万吨，较上周下滑5.18万吨。

6、基差：周末进口铁矿石的基差报收-2元，较上周扩张1元；螺纹钢现货指数与主力合约基差报收210元，较上周扩张22元；热卷基差收于-121元，较上周反向扩张32元。

总结：压原料托成材，降库存升产能。
经过一轮减产，黑色板块向下的趋势虽然没有完全改变，但也一度形成了加快去库，现货（部分型号）偏紧的情形。也在技术上形成了期货市场的一轮明显反弹行情。但是我们也注意到，这轮反弹主要是资本推动的成材技术性反弹，这一点我们上周就有明确指出。但在原料端，尤其是铁矿石，在中秋节前螺卷大幅上涨的过程中，铁矿石仅仅维持着低位的震荡。本周随着反弹受阻，成材进入盘整，铁矿石却再度走弱，周末以年内最低收盘价收官。
另一个令人担忧的是产能的重新恢复。自7月份以来，市场经历了约六周减产，三周维持低位产能，但在最近的三周，高炉产能又有恢复。日均铁水产量反弹了3万吨，五大钢材的周产量恢复了30万吨；这其中主要就是恢复的螺纹钢的产量，从最低周产160万吨回到本周的194万吨。因此螺纹钢的去库幅度也逐渐收窄。如果未来的消费增长能够跑赢产能的恢复，则市场还有望企稳甚至反转。但从目前的趋势来看，若排除政策性因素的推动，四季度一旦出现需求的衰减，走弱的原料端和恢复的产能，依然会对黑色板块构成压制。
技术上，本轮的成材反弹主要得益于主力资本的拉动，最典型的是中信期货席位上一度增持到净持仓接近10万手多单。但到周末，并未能够拉破下压趋势线。目前面临的较大风险是，这些净多头持仓一旦抛出，很容易造成多头踩踏的行情。

三、技术分析
铁矿石2501： 

螺纹钢2501：

 以上观点纯属个人见解，仅供参考，不作为交易依据
个性化策略需根据个体情况制定，欢迎有需求的企业和个人咨询