一、 宏观背景

1、 美国7月通胀率显著回升，核心CPI同比3.7%，环比上涨0.9%，九月降息

的概率下降。

2、 国家统计局：2025年1—7月份，全国固定资产投资同比增长1.6%，连续

第五个月下滑。

3、 统计局：7月份，我国规模以上工业增加值同比实际增长5.7% ，前值6.8%，

为年内最低。

4、 统计局，7月份，社会消费品零售总额38780亿元，同比增长3.7%。前值

4.8%，年内新低。

5、 1—7月份，新建商品房销售面积同比下降4.0%；新建商品房销售额下降

6.5%，保持下滑且扩大趋势；

小结：

新公布的7月份宏观经济数据表明，从投资到消费，从工业产值到房地产，均处于持续的下滑局面，总体而言宏观经济仍未走出困境。美国的情况也不乐观，通胀飙升使得九月份降息的概率下降，即便降息，也可能仅在0.25的小幅度下调。