一、宏观背景
1、国务院常务会议，审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》；
2、统计局：2023年国民经济生产总值GDP为126.05万亿，比上年增长5.2%；其中，工业生产总值48.25万亿，同比增长4.7%。占比38.3%；服务业生产总值68.82万亿，同比增长5.8%。占比54.6%。规模以上工业利润76855亿元，同比下降2.3%；
3、今年2月份PMI为49.1%，环比下降0.1个百分点；
小结：
2023年经济状况尘埃落定，经济增长放缓是主基调，但全年经济逐步回升，尤其是下半年，也是数据呈现出的令人不必太悲观的事实。2月份受春节假期和恶劣气候条件的影响，PMI只下调了0.1个百分点，也是完全可以接受的结果。为促进经济的复苏，国常会上推出的 《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》可以视为以新基建拉动经济增长的又一个措施，尽管实施细则还没有完全看到，但这也算是一个利好的刺激。

二、产业数据分析（非专业人士可跳过）
1、2024年第9周，澳巴铁矿石发货2078万吨，较上周下降397万吨；45港到港量2030万吨，较上周大幅下滑497万吨；45港港口库存13892万吨，较上周上升289万吨。港口库存再创年度新高。与去年的峰值几近持平。45港疏港量293.07万吨；样本钢厂进口矿库存9333万吨，较上周下降197万吨；铁矿石日耗273.57万吨，环比降0.85万吨。

2、煤焦：独立焦企全国平均利润-141元/吨，较较上周再降34元，也是近15个月的最低； 独立焦化的产能67.68%，较较上周再降2.39%。钢厂焦化产能87.17%，较上周降0.31%。独立焦企焦炭库存上涨15万吨，钢厂库存降4万吨，可用天数12.65天。总体焦炭的库存仍保持上升。但焦煤库存连续两周下滑，总库存较节前下降了20%。前一周我们就有提示，双焦的价格有望回暖。

3、生产：本周247家钢厂的高炉开工率75.19%，较上周下滑0.44%， 高炉产能利用率83.34%，较上周降0.25%；日均铁水量222.86万吨，较上周降0.66%；本周五大品种钢材产量止跌回升，产量820.41万吨，较上周增产24.71万吨。其中螺纹钢产量210.29万吨，较上周增产18.34万吨；但仍远低于去年同期；热卷周产量300.29万吨，较上周减产4.89万吨。

4、库存：本周五大品种钢材库存2434万吨，较上周增长121万吨；其中螺纹钢的社库和钢厂合计库存1277万吨，比上周增加97万吨。热卷库存435万吨，较上周增长7.87万吨；唐山钢坯库存155.88万吨，降3.5万吨。 

 5、消费：本周五大品种钢材表消698.53万吨，较上周增长111.96万吨；螺纹钢表消113.26万吨，较上周增长44.59万吨；热卷消费292.42万吨，止跌反弹，较上周增长26.6万吨。比较而言，工业材的消费恢复正常，但建材中螺纹的消费恢复明显滞后或者是乏力； 113万吨的表消比正常300万吨的正常消费值尚有较大的距离。

6、基差：周末进口铁矿石的基差报收35元，较上周收窄30元；螺纹钢现货指数与主力合约基差报收196元，较上周收窄37元；热卷基差收于94元，较上周扩张收窄11元。在价格收缩中，本周的现货价格回撤幅度更大。

总结：
本周我们先看资本市场的情况。以螺纹钢为例，主力资金基本上是重复上周的操作，即先砸盘市场下挫，后平仓市场反弹。周五尾市以资金进场第三次触摸3730附近的底部收官。一周波幅维持在3730-3830区间，几乎也与上周重叠。周末结算价3788较上周五结算3798仅下跌10元。但是，这种弱势震荡，对市场的信心起到了压制作用，原本比较坚挺的现货价格，由上周末的4028降至本周末的3979，现货下降49元。

我们再来看产业链的形势：

原料端，主料铁矿石本周的港口库存继续增加，已经逼近1.4亿吨，出乎我们的意料。大约比预计多1000多万吨。这是源于前目前为止，今年前九周的45港进口矿到港量较去年已经多出了1409万吨。在开工尚未完全恢复的情况下，大量到港矿石压力显现。

辅料双焦的情况则相反。前期因为焦煤供给明显改善，受到了钢厂的压力，双焦价格持续走弱近三个月，焦企利润严重下滑（全国平均-141元/吨），独立焦企减产幅度扩大。但经过假期的消耗，焦煤的库存大幅下滑，一定程度上止住了双焦的颓势。短期也将不会是空头的主战场。

成材方面，由于需求释放不及预期，节后的第三周钢材消费尚未恢复正常值。但也有一些差异。即：板材和卷材等工业材的需求基本恢复正常，五大钢材的总消费连续两周增幅超过100万吨；但以螺纹为代表的建材虽然也是连续两周消费上涨，但增幅仅在40万吨左右，若依这样的增幅，113万吨/周的表消回到300万吨的消费水平至少需要4周。可见下游房地产需求严重拖了后腿。这也容易助长短期市场抛现货买期货的正套交易。形成当前的震荡走弱格局。

因此，我们预计，2024年上半年黑色板块受到需求释放比较缓的影响，短期仍处于偏弱格局，但因为产能也尚未全面释放，所收到的压力尚处于温和状态。从全年来看，钢材的需求没有大幅下降的风险。但市场的复苏需要旺季需求的呈现给予支撑。资本市场在节后的第二和第三周，已经显示出多空的拉锯和博弈。有一点接近正在触底或试探底部的过程。

三、技术分析
1、锋向持仓指数：铁矿石主力持仓降为偏多，螺纹钢主力刚刚进入偏空。

（备注：FX index值在0~±5%之间为多空平衡；±5%~10%之间为偏多或偏空；±10%~15%之间为多头占优或空头占优；±15%以上为多头或空头控盘）

2、走势预测：与前周没有变化
铁矿石：回撤840-850


螺纹钢：回撤3700

                                                                      
以上观点纯属个人见解，仅供参考，不作为交易依据
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