一、宏观背景
1、两会召开，从政府关注报告，看2024经济：平稳是主基调；
2、美联储在加息问题上继续含糊；
3、黄金价格大涨，避险情绪高涨；

小结：
本周两会在京召开，国人都在期待两会带给市场新的动力。我们从政府工作报告的内容来看，2024年的主要经济目标均没有超出2023年度水平，不难看出，在经济形势依然严峻的情况下，两会对2024年的经济目标仍然是以稳为主，不追求过快的发展速度，将重点放在防范债务风险，保就业，和促进第三产业等方向。美联储在是否加息以及何时加息的问题上，一直含糊其辞，既不否定又总在延迟。一方面说明美国通胀水平是真的还没有令联储的人满意，令一方面也被认为美联储是在配合寻找最好的时机收割全球资产。2024年既有美国大选，还有全球的金融保卫战，近期埃及经济的崩盘已经有了一些不祥的征兆。而黄金价格的突然飙升，也被解读为金融动荡的前奏。因此，2024年防范各种风险的意义显得格外重要。

二、产业数据分析（非专业人士可跳过）
1、2024年第10周，澳巴19港铁矿石发货量2544万吨，较上周增加466万吨；45港到港量2377万吨，较上周大幅上涨347万吨；45港港口库存14150万吨，较上周上升257万吨。港口库存再创年度新高。与去年的峰值基本持平。45港疏港量295万吨；样本钢厂进口矿库存9260万吨，较上周下降73万吨；铁矿石日耗272.63万吨，环比降0.94万吨。

 2、煤焦：独立焦企全国平均利润-98元/吨，较上周回升43元； 独立焦化的产能67.39%，较上周再降0.29%，也是近15个月的低点。钢厂焦化产能86.79%，较上周降0.38%。焦煤库存已经连续四周下滑。但因开工不足，抑制了成本走强

3、生产：本周247家钢厂的高炉开工率75.60%，较上周小幅回升0.41%， 高炉产能利用率83.11%，较上周降0.23%；日均铁水量222.25万吨，较上周降0.61万吨；本周五大品种钢材产量847.71万吨，较上周增产27.30万吨。其中螺纹钢产量220.46万吨，较上周增产10.17万吨；热卷周产量310.88万吨，较上周增产10.59万吨。螺卷温和增产，符合节后的开工节奏，但比起萎缩的消费来说，依然是构成了压力。

4、库存：本周五大品种钢材库存2487万吨，较上周增长53万吨，继续垒库；其中螺纹钢的社库和钢厂合计库存1318万吨，比上周增加41万吨，是主要的垒库品种。热卷库存442万吨，较上周增长6.53万吨；唐山钢坯库存143.93万吨，降11.95万吨。 

 5、消费：本周五大品种钢材表消794.43万吨，较上周增长95.90万吨；螺纹钢表消178.88万吨，虽然较上周增长了65.62万吨，但仍不足200万吨；热卷消费304.35万吨，较上周增长11.93万吨，接近回到正常消费水平。

  6、基差：周末进口铁矿石的基差报收31元，较上周收窄4元；螺纹钢现货指数与主力合约基差报收157元，较上周收窄39元；热卷基差收于87元，较上周扩张收窄6元。

总结：
本周商品市场普遍走强，但唯有黑色板块整体走弱。螺纹钢2405合约重返3600点几乎没有了悬念。资金反复试探底部，虽然也不断受到多头的抵抗，但主力空头始终握有大量的盈利头寸，尚没有获利了结的意思。主力合约229万手的持仓已经创下螺纹钢单个合约历史交易中的第二高。这也说明大量资本已经涌入到螺纹钢2405合约的争斗中，而且立场越来越尖锐对立。空头目前显然占据有利位置，留下了击破多头止损防线，还是空头主动见好就收的悬念。

进入传统的旺季阶段，黑色板块为何依然如此疲弱呢？我们认为核心因素，一个是消费释放不及预期，尤其是螺纹钢的消费恢复速度较慢，虽然连续三周回暖，但增速仅在每周40-60万吨，至本周，螺纹钢的消费依然没有回到200万吨/周。下游消费疲软，也导致钢厂的生产恢复迟缓，进一步挤压了上游。产业链整体出现了开工不足的现象，传导到上游，尤其是铁矿石的消耗，与前面两年先恢复到300才逐渐下滑不同，今年仅仅从最低266万吨慢慢恢复到275万吨后，便出现了连续三周下滑。产能不足，叠加进口矿超预期到港（目前港口库存已经达到1.41万吨，较去年1-10周多出了1600多万吨），导致了成本端的下滑，产业链价格重心下移。尽管这样有利于钢厂降低生产成本，但传导到下游，依然是恶性循环。要改变这一切，依赖下游的消费回暖，提振整个产业链走上良性循环之路。接下来的一到二周是关键时期。理论上，下一周有机会达到产消基本平衡。但能否形成转折，还要看资本市场的变化。

三、技术分析
1、锋向持仓指数：铁矿石主力持仓保持偏多，主力资金一周几乎没有动作，仅在周末有少量减持；螺纹钢主力由偏空发展到空头占优，有明显的资金进场，且空头主力资金的占比在明显扩大。

（备注：FX index值在0~±5%之间为多空平衡；±5%~10%之间为偏多或偏空；±10%~15%之间为多头占优或空头占优；±15%以上为多头或空头控盘）

2、走势预测：与前周没有变化
铁矿石：回撤840-850

螺纹钢：回撤3600

                                                                     
以上观点纯属个人见解，仅供参考，不作为交易依据
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