一、宏观背景

1、1-2月份，中国进出口（按美元计价）增长5.5%，其中出口增加 7.1%；环比去年12月份增长73.9%。对东盟的增长6%；对美国增长5%。

2、万科爆债务危机。

小结：

1-2月份出口增长数据超预期，表明全球经济尤其是外部经济有好转的迹象，但是也可能面临新的通胀压力。但这也会给美联储继续维持高利率状态留下伏笔。万科爆发债务危机，成为继恒大、碧桂园后，第三个头部大地产商爆发债务危机，

最大的影响是信心。间接影响房地产业的融资贷款、开工。   

二、产业数据分析（非专业人士可跳过）

1、2024年第10周，澳巴19港铁矿石发货量2522万吨，较上周微降22万吨；45港到港量2024万吨，较上周大幅回落352万吨；45港港口库存14285万吨，较上周上升135万吨。港口库存再创两年度新高。已经超过去年同期水平。45港疏港量300.75万吨；样本钢厂进口矿库存9269万吨，较上周微涨10万吨；铁矿石日耗270.44万吨，环比降2.19万吨。

2、煤焦：独立焦企全国平均利润-107元/吨，较上周降9元； 独立焦化的产能66.22%，较上周再降1.17%，为近一年半新低。钢厂焦化产能87%，较上周升0.21%。煤焦库存双降。

3、生产：本周247家钢厂的高炉开工率75.15%，较上周小幅回升0.55%， 高炉产能利用率82.58%，较上周降0.53%；日均铁水量220.82万吨，较上周降1.43万吨；本周五大品种钢材产量849万吨，较上周仅增产1.29万吨。其中螺纹钢产量218.53万吨，较上周减产1.93万吨；热卷周产量318.51万吨，较上周增产7.63万吨。

4、库存：本周五大品种钢材库存2506万吨，较上周增长18.44万吨，继续垒库，但垒库的幅度明显收窄；其中螺纹钢的社库和钢厂合计库存1324万吨，仅比上周增加6万吨。热卷库存445万吨，较上周增长3.42万吨；唐山钢坯库存138.31万吨，降5.62万吨。 

5、消费：本周五大品种钢材表消803.56万吨，较上周增长36.13万吨；螺纹钢表消212.38万吨，虽然较上周增长了33.5万吨；热卷消费315.09万吨，较上周增长10.74万吨，已经回到正常消费水平。

6、基差：周末进口铁矿石的基差报收7元，较上周收窄24元；螺纹钢现货指数与主力合约基差报收166元，较上周扩张9元；热卷基差收于9元，较上周扩张3元。

总结：

库存压力与原料成本下滑叠加万科债务风险暴露，市场信心再次受到冲击，共同导致了本周黑色板块与其他商品的大涨，形成冰火两重天的对比景象。

我们看到，虽然本周进口矿到港已经降下来，但钢厂进货并不踊跃， 港口垒库已经突破去年的同期峰值，压力是不言而喻的。

生产方面，除热卷仍有增产以外，粗钢产量、螺纹钢、五大钢材总产量均有减产，但市场情绪依然比较悲观。

成材垒库的速度也明显下降，螺纹钢从上周垒库41万吨，降至6万吨。分项和合计的库存曲线均走向平缓，说明一方面需求在缓慢回升，加上产量的下降，供需的矛盾正在走向缓和。

消费方面，热卷消费再增10万吨以上，将热卷的周表消送到了315万吨，最先进入了正常消费水平。而螺纹与钢材总消费的增速有所放缓，距离常年正常水平仍有不小距离。应该说在消费结构上凸显了今年房地产整体需求偏弱的格局。此时又有万科的债务危机爆发，更加剧了市场的悲观情绪。

最后我们看资本市场，持续两周的快速下跌，可以说盘面已经处在超跌状态，但是我们也注意到，由于空头资本切合了当前市场的主流方向，因此不断有新的资金加入到砸盘的行列，5月螺纹钢的持仓在本周达到最高241.5万手，与历史最高持平。白热化的多空争斗已经持续了数周，直到本周末的夜盘，螺纹钢主力在接近3400点后，出现了部分多头资金认赔，空头资金获利回吐的状况，也带动整个黑色板块触底反弹。这一个技术性的变化，有可能预示着市场短期已经触摸到底部支撑，有反弹的需求。

另一个值得注意的是，铁矿石的基差本周缩至了个位数7元。这也预示着理论上针对矿石的套保机会可能已经显现。

三、技术分析

1、锋向持仓指数：铁矿石主力持仓回到多空平衡；螺纹钢主力空头占优； 

（备注：FX index值在0~±5%之间为多空平衡；±5%~10%之间为偏多或偏空；±10%~15%之间为多头占优或空头占优；±15%以上为多头或空头控盘）

2、走势预测：与前周没有变化

铁矿石：反弹850-860

螺纹钢：反弹3580/3680

以上观点纯属个人见解，仅供参考，不作为交易依据

个性化策略需根据个体情况制定，欢迎有需求的企业和个人咨询