一、宏观背景

1、统计局：1-2月份规模以上工业企业利润同比增长10.2%;

2、瑞典央行降息0.25%至1.50%，是首个发达经济体开启降息。

小结：

去年全年的规模以上工业企业利润增长为负，今年开年利润增长转正，看起来似乎不错，但与去年同期增速过低有关。瑞典率先降息后，多个主要经济体的央行也表态将跟进：美联储在最新会议中发出信息，即通胀压力将继续缓解，今年某个时候降息可能是合适的；欧洲央行也表示将在6月前降低借贷成本；英国央行将利率维持在5.25%不变，但暗示其正一步步接近削减借贷成本。而对于“逆行”加息的日本央行，也表态将维持宽松的货币政策。各国纷纷打算降息，避险情绪升温，在贵金属上表现突出。                                                                                                             

二、产业数据分析（非专业人士可跳过）

1、2024年第13周，澳巴19港铁矿石发货量2405万吨，较上周上升197万吨；45港到港量2349万吨，较上周增长72万吨，不过北方四港增幅较大:191万吨；45港港口库存14431万吨，较上周上升66万吨。45港疏港量289.88万吨；样本钢厂进口矿库存9148万吨，较上周下降246万吨；铁矿石日耗270.28万吨，环比微涨0.31万吨。

2、煤焦：独立焦企全国平均利润-155元/吨，较上周亏损再扩大30元； 独立焦化的产能64.67%，较上周再降0.51%，并再连创新低。钢厂焦化产能86.14%，与上周持平。经历了7轮的提降，仍有提降空间。

3、生产：本周247家钢厂的高炉开工率76.6%，较上周小幅下降0.3%， 高炉产能利用率82.76%，较上周微降0.03%；日均铁水量221.31万吨，较上周微降0.08万吨；本周五大品种钢材产量855.7万吨，较上周增加7.45万吨。其中螺纹钢产量209.74万吨，较上周减产1.87万吨；热卷周产量31.98万吨，较上周增产2.23万吨。历年的情况看，当下都属于复产期，但受到需求不振，和库存的压力，今年的复产很可能受阻，继续保持当前的产能偏低水平。从分项来看，热卷的产量进入了偏高的位置，持续增产或面临一定的风险。

4、库存：本周五大品种钢材库存2341万吨，较上周降库99.57万吨，连续第二周降库，且降库幅度增大到近百万吨；其中螺纹钢的社库和钢厂合计库存1218万吨，比上周降库71万吨。热卷库存431万吨，较上周下降不足1万吨；唐山钢坯库存113.32万吨，降库17.34万吨。数据表现需求仍在释放，尽管还有库存偏大一点的压力，但市场仍是在回暖而非恶化。

5、消费：本周五大品种钢材表消955.27万吨，较上周增长41.81万吨，增幅较上周明显放缓；螺纹钢表消281.26万吨，较上周增长了34.06万吨；热卷消费322.65万吨，较上周下降10.81万吨。热卷消费在达到330万吨以上后，一般难以持续保持高位，面临调整的需求。

6、基差：周末进口铁矿石的基差报收12元，较上周收窄9元，最低触及6元，反弹机会较小；螺纹钢现货指数与主力合约基差报收155元，较上周扩张40元；热卷基差收于86元，较上周扩张50元。核心品种的基差表现，表明市场反弹的机会不算大。

总结：

经历了前一周的反弹，市场信心刚刚有所恢复，本周黑色板块再次遭到打击。负反馈形成的惯性仍在起作用。当然，从市场的声音来看，我们观察到实际市场库存可能与数据有差距，即实际库存高于市场预期。这使得成材的压力凸显出来。另一方面，原料端的垮塌也来的比预期要快。5年来最低的开工，造成原料端压力不减。铁矿石的港口压力已经明显超过去年，焦化企业则面临钢厂的不断提降成本的压力。

资本市场上，原本空头已经在2405合约上赢得了大胜，顺利出局。但紧接下来的移仓换月过程，再次形成了空头的把持局面，至少从我们对2410合约螺纹钢的持仓结构上看，几家老牌的主力，均已经开始布局新主力2410合约并逐渐形成的空头霸主。这种局面的形成，隐约传递的信息是，今年的旺季难以兑现需求，接下来的年中淡季自然也不会好到哪里去。因此资本在做完05合约空头后，已经或者正在直接平移到2410合约。偏弱的基差也难以吸引多头资金抄底。

这种局面可能导致当前的弱势格局直接过度到新主力合约。铁矿石将有机会探底700元；螺纹钢则可能再次下探3200元。目前能够扭转弱势格局的，只能是一面加大减产而不是复产，一面通过政策，加大消费需求。形成库存不足和产能不足。在这样的情况下，倒逼整个产业链从原料端到成材端触底反弹。

三、技术分析

1、锋向持仓指数：产业链的主力从2405合约，转向铁矿石2409合约，螺卷主力转向2410合约。目前铁矿石主力持仓多空平衡；螺纹钢主力持仓偏空；

（备注：FX index值在0~±5%之间为多空平衡；±5%~10%之间为偏多或偏空；±10%~15%之间为多头占优或空头占优；±15%以上为多头或空头控盘）

2、走势预测：

铁矿石2409：目标：700

螺纹钢2410：目标：3340/3200

以上观点纯属个人见解，仅供参考，不作为交易依据

个性化策略需根据个体情况制定，欢迎有需求的企业和个人咨询