一、宏观背景

日元创34年新低，市场担忧亚洲金融市场可能面临风险。

小结：

在五月份议息会议前夕，美联储官员公开谈论不排除加息的可能性；亚洲多国货币贬值，日元首当其中创下34年新低，不排除美国将金融风险引向东亚地区，也可能影响了亚洲地区的经济复苏。                                                       

二、产业数据分析（非专业人士可跳过）

1、2024年第17周，澳巴19港铁矿石发货量2455万吨，较上周大幅增长536万吨，对上周的大幅下跌是一个修正； 45港到港量2388万吨，较上周减少140万吨；45港港口库存14759万吨，较上周上升200万吨。45港疏港量300.96万吨；样本钢厂进口矿库存9379万吨，较上周小幅上升15万吨；铁矿石日耗279.47万吨，环比上涨2.87万吨。

2、煤焦：独立焦企全国平均利润-61元/吨，较上周亏损收窄37元； 独立焦化的产能64.97%，较上周反弹0.55%。钢厂焦化产能87.09%，与上周持平；样本焦企和钢厂的焦煤库存增加118万吨，但焦炭仍因产能较低，库存下滑53万吨。焦化产能连续两周反弹。

3、生产：本周247家钢厂的高炉开工率79.73%，较上周上涨0.87%， 高炉产能利用率85.35%，较上周涨0.76%；日均铁水量228.72万吨，较上周上升2.5万吨；本周五大品种钢材产量863.98万吨，较上周增加3.52万吨。其中螺纹钢产量222.05万吨，较上周增4.18万吨；热卷周产量315.6万吨，较上周减产7.55万吨。

4、库存：本周五大品种钢材库存1940.14万吨，与去年同期持平；较上周降库93.90万吨，降幅小幅收窄6万吨，但仍在90万吨以上；其中螺纹钢的社库和钢厂合计库存948.84万吨，比上周降库65.95万吨，已经是最近5年同期最低库存，并继续维持稳定的将库幅度。热卷库存410万吨，较上周下降7.87万吨；唐山钢坯库存88.05万吨，降库1.97万吨。

5、消费：本周五大品种钢材表消957.88万吨，这已经是连续5周保持在960万吨附近；螺纹钢表消288万吨，较上周上升6.42万吨；热卷消费323.47万吨，较上周下降1.99万吨。

6、基差：周末进口铁矿石的基差报收17元，较上周收窄11元；螺纹钢现货指数与主力合约基差报收151元，较上周扩张2元；热卷基差收于12元，较上周扩张10元。

总结：

本周影响市场的宏观基本面因素不多，市场略显平静。有色金属继续领涨，但尚未对黑色板块有直接影响。黑色板块内部也在做自我调整，比较明显的变化就是钢厂已经开始自主调整螺卷的产能，应对螺纹钢库存偏紧，而卷板库存偏高的压力。比较意外的是上游原料端的压力没有体现在盘面上。说明市场更加看重产能的恢复。

进口铁矿石的港口库存本周已经升至1.47亿吨，但我们并未看到铁矿石价格受到压力，反而是继续扮演上涨的领头羊。显然这是铁矿石现货商掌控价格的体现而已，也可能算是见怪不怪了。本周铁矿石主力的走势几乎就是上周的翻板，均是整理两天后在周三拉升一个大阳线，再盘整两天收官。其中最低正好回到了850元/吨，与我们上周的预期一致，目前虽然尚未突破900元，但整体趋势性保持着良好的强势格局。至于港口库存的压力似乎被忽略，只盯着产能的恢复，这会令钢厂持续处于被动和亏损的境地。

焦煤的供给也在改善，样本钢厂和焦企的焦煤库存量，在年内持续最长的九周降库之后，已经连续垒库，本周合计垒库118万吨，足见供给能力增强。但是在焦炭的产能过低的情况下，供应充足似乎也被潜在的需求压制，正与铁矿石一起构筑新的成本支撑。

不过，需求端并未发生根本性的改变，表观消费数据现显示，连续5周没有太大变化，这也是市场所忧虑的。而在生产端，年后的产能一直收到压制，现在去库力度不错，产能释放是必然的，目前的数据看，产能的增长还算比较理性和克制。鉴于螺纹的需求稳定释放，而卷板的需求可能已经见顶，我们观察到，部分卷板的产能已经调整到螺纹钢上面。因螺纹钢的库存已经跌至近5年来的同期最低，五大钢材的总库存也已经与去年持平（农历年均已经低于去年）因此，即便有增产，短期内螺纹钢的供给也会略显不足，库存的压力仍在卷板上面。

综合来看，除了卷板的库存有压力，在原料强势和螺纹库存不足的共同加持下，黑色板块整体仍具有一定的支撑。

不利的因素则可能来自于季节性需求下滑和产能恢复过快。毕竟上半年最旺的季节已经过半，需求逐渐衰减也属于正常。

三、技术分析

1、锋向持仓指数：铁矿石2409持仓多空平衡；螺纹钢2410多空平衡；

（备注：FX index值在0~±5%之间为多空平衡；±5%~10%之间为偏多或偏空；±10%~15%之间为多头占优或空头占优；±15%以上为多头或空头控盘）

2、走势预测：

铁矿石2409：

螺纹钢2410：

以上观点纯属个人见解，仅供参考，不作为交易依据

个性化策略需根据个体情况制定，欢迎有需求的企业和个人咨询