一、宏观背景

1、欧洲央行降息0.25%；加拿大降息0.25%；

2、美国5月份就业数据诡异，新增就业27.2万，大幅超市场预期（18.2万），但同时失业率也意外升至4%，为近两年来最高；

3、中国5月份停止增持黄金，此前已经连续18个月增持；

4、五月份财新中国制造业PMI为51.7，较前月提高0.3个百分点；中国物流与采购联合会：全球5月份制造业PMI为49.8%，下降0.1%。

二、产业数据分析（非专业人士可跳过）

1、2024年第23周，澳巴19港铁矿石发货量2628万吨，较上周下降121万吨； 中国47港到港量2327万吨，较上周下降199万吨；而45港港口库存14927万吨，比上周增加68万吨。本周45港疏港量312.82万吨，比上周降低0.69万吨；样本钢厂进口矿库存9218万吨，较上周上升15万吨；铁矿石日耗288.1万吨，比上周上涨0.57万吨。

2、煤焦：独立焦企全国平均利润32元/吨，较上周上升2元； 独立焦化的产能72.21%，钢厂焦化产能87.54 %，基本与上周持平；独立焦企焦炭库存下降6.6万吨，港口焦煤库存涨12万吨；

3、生产：本周247家钢厂的高炉开工率81.5%，较上周微降0.15%； 高炉产能利用率88.14%，较上周下调0.03%；日均铁水量235.75万吨，较前周下降0.08万吨；本周五大品种钢材产量896.13万吨，较前周下降6.79万吨。其中螺纹钢产量233.07万吨，比上周下降6.4万吨；热卷周产量325.52万吨，较上周上升2.86万吨。

4、库存：本周五大品种钢材库存1578.06万吨，较前周垒库4.07万吨，也是连续11周降库后，首次再现垒库；其中螺纹钢的社库和钢厂合计库存775.6万吨，垒库1.93万吨。热卷库存414.85万吨，较上周降库4.39万吨；唐山钢坯库存87.32万吨，增库1.22万吨。

5、消费：本周五大品种钢材表消892.06万吨，较上周下降15.75万吨，也是最近连续12周里除五一假期外首次跌破900万吨表消；螺纹钢表消231.14万吨，较上周再降18.76万吨；热卷消费329.91万吨，较上周上涨13.32万吨。

6、基差：周末进口铁矿石的基差报收7元，较上周收窄3元；螺纹钢现货指数与主力合约基差报收72元，较上周收敛19元；热卷基差收于-29元，较上周收窄（反向扩大）12元。

总结：

自上周起，需求大幅下滑，钢铁板块供需矛盾明显提前转换。本周在总体减产的情况下，五大钢材依然出现了垒库，这也是旺季以来第一次垒库，标志着供需矛盾的转换。在房地产需求不断下滑的情况下，今年工信部已经多次提醒钢厂要控制产能的释放。

客观而言，今年的钢材产能已经是明显偏低的，至今为止，五大钢材的产量只有上周超过900万吨。无奈需求的下滑似乎已经支撑不了当前的产能，尤其是建筑钢材。当然，分品种看，矛盾也有差异。螺纹钢本周减产6.4万吨，几乎是全部钢材减产的数量，但螺纹钢库存依然增加了1.93万吨。与之相反，热卷在增产2.86万吨的情况下，本周库存依然下降了4.39万吨。

由此可见，工业材的需求总体依然保持稳定，尚处在高产能高消费的状态。需要警惕的是，热卷的库存一直保持在高位，如果钢厂继续调整产能，将螺纹的产能重新部署到热卷上，也会增加热卷的库存压力。因此，在消费出现下滑，明显进入淡季的情况下，只有减产是支撑钢材价格的唯一出路。从高炉的情况看，产量和产能均已经连续5周保持稳定。继续增产的可能性不大，但能否实现主动降产，目前还未置可否，毕竟当前还有50%以上的钢厂保持着盈利，市场自身的减产驱动力还不足。从原料端来看，重点要看铁矿石。当前粗钢产能已经逼近饱和，铁矿石向上炒作的空间有限，且港口库存压力一直没有衰减过。因此短期内也不具备价格向上的推动力，期盘的资金持续流出。

因此，我们初步判断，当前黑色板块大概率进入到年中淡季震荡偏弱的技术走势。螺纹钢的矛盾在于库存偏低但需求也低，热卷的矛盾在于高产能高库存的情况下，高消费能否延续。

三、技术分析

1、锋向持仓指数：铁矿石2409持仓空头占优，主力多求减持空头增持；螺纹钢2410空头控盘；

（备注：FX index值在0~±5%之间为多空平衡；±5%~10%之间为偏多或偏空；±10%~15%之间为多头占优或空头占优；±15%以上为多头或空头控盘）

2、走势预测：

铁矿石2409：

螺纹螺纹钢2410：

以上观点纯属个人见解，仅供参考，不作为交易依据

个性化策略需根据个体情况制定，欢迎有需求的企业和个人咨询