一、宏观背景

1、 美国5月份CPI3.3%，核心CPI3.4%，鲍威尔称通胀实质性改善，但离降息还有距离；

2、欧洲议会选举，极右翼政党大胜。马克龙解散议会提前大选。

3、中国5月份CPI同比0.3%，与上月持平。环比降0.1%。PPI同比降1.4%，环比涨0.2%。均有改善。

4、欧盟7月份开始针对中国电动车加征17.4%-38.1%进口税

点评：国内通缩仍未实质性好转，CPI依然较弱，但PPI一直处于改善之中，只因前值太低，尚未转正。美国5月核心CPI明显下调，这给了美联储降息预期增加了砝码，但是美联储依然表示离降息仍有差距，市场预期年内可降1-2次，但我们认为仍有不确定性，美国仍不具备降息的条件。欧洲议会选举右翼政党大胜，对欧洲尤其是法德两国的执政党是打击，欧洲国家逐渐右倾将对中欧关系和商贸的发展带来影响，利弊兼有。但欧盟计划7月份开始对中国出口的电动车实施额外征税，可能打击中欧经济合作，尤其是下半年的中国汽车出口贸易。

二、产业数据分析（非专业人士可跳过）

1、2024年第23周，澳巴19港铁矿石发货量2593万吨，较上周下降35万吨； 中国47港到港量2436万吨，较上周增加180万吨；而45港港口库存14892万吨，比上周小幅下降35万吨。本周45港疏港量309.38万吨，比上周降低2.44万吨；样本钢厂进口矿库存9250万吨，较上周上升32万吨；铁矿石日耗239.31万吨，比上周上涨3.56万吨。

2、煤焦：独立焦企全国平均利润6元/吨，较上周下滑26元； 独立焦化的产能72.84%，较上周增加0.63%，钢厂焦化产能87.54 %，与上周持平；独立焦企焦炭库存下降6.78万吨，港口焦煤库存下降26.73万吨；

3、生产：本周247家钢厂的高炉开工率82.15%，较上周上涨0.55%； 高炉产能利用率89.53%，较上周上涨1.39%；日均铁水量239.31万吨，较前周上涨3.66万吨；本周五大品种钢材产量897.21万吨，较前周上涨1.08万吨。其中螺纹钢产量232.41万吨，比上周下降0.66万吨；热卷周产量237.65万吨，较上周上升2.13万吨。

4、库存：本周五大品种钢材库存1766.8万吨，较前周垒库8.74万吨；其中螺纹钢的社库和钢厂合计库存780.9万吨，垒库5.30万吨。热卷库存413.83万吨，较上周降库1.02万吨；唐山钢坯库存91.48万吨，增库4.16万吨。

5、消费：本周五大品种钢材表消888.47万吨，较上周下降3.59万吨；螺纹钢表消227.11万吨，较上周再降4.03万吨；热卷消费328.67万吨，较上周下降1.24万吨。

6、基差：周末进口铁矿石的基差报收9元，较上周扩张2元；螺纹钢现货指数与主力合约基差报收60元，较上周收敛12元；热卷基差收于-23元，较上周扩张（反向缩小）6元。

总结：

端午节后一周仅四个交易日，黑色板块整体弱势整理。周二受到大宗商品系统性下跌的影响，黑色板块走弱，但随后三天基本呈现技术性反弹。除焦炭以外的品种均表现为弱势反弹，向上的驱动力不强。只有焦炭在供需结构上仍保持震荡偏强的格局。一方面，前期刚刚扭转的焦炭利润，出现了快速下滑，本周全国平均焦化利润又回到了区区6元；另一方面，焦企和钢厂的焦炭库存也降至了近半年或十个月的最低。但与此同时，粗钢的产能并未降下来。本周钢厂的开工率和产能利用率都继续爬升，对焦炭的需求并未下降。焦炭价格偏强也就不奇怪了。

但对于铁矿石来说，尽管粗钢需求尚未下滑，但是从长期基本面来看，充足的供给和港口的高库存都构成现实的压力，在下游需求前景暗淡的情况下，又失去资本的追捧，短期也缺乏上涨的动力。

螺纹钢的需求下滑是黑色板块中最明显的短板。本周虽然降幅已经减缓，但继续垒库，目前也看不到需求恢复向好的信号。

消费端的支撑益于钢材出口（5月份钢材出口仍保持了963万吨的高位）和上半年汽车出口的高增长，春节后热卷保持了高产能、高消费至今。但是如果下半年的欧盟针对中国车企的高税收落地，或将进一步打击钢材的消费。因此我们预计，成材市场短期可能仍将保持弱势整理。

三、技术分析

1、锋向持仓指数：铁矿石2409持仓空头占优；螺纹钢2410空头占优；

（备注：FX index值在0~±5%之间为多空平衡；±5%~10%之间为偏多或偏空；±10%~15%之间为多头占优或空头占优；±15%以上为多头或空头控盘）

2、走势预测：

铁矿石2409：

螺纹螺纹钢2410：

以上观点纯属个人见解，仅供参考，不作为交易依据

个性化策略需根据个体情况制定，欢迎有需求的企业和个人咨询