有色及贵金属期货策略日报 2024.7.2
2024-07-03 00:00
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瑞奇期货
有色及贵金属期货策略日报 2024.7.2
瑞奇期货研究院：章全泽远 从业资格号：F3011445 投资咨询号：Z0012836
重要资讯
美国5月CPI同比增长3.3%，低于预期和前值3.4%，为近两年来的最低水平；5月CPI环比持平，为2022年7月以来最低水平。5月核心CPI同比增长3.4%，低于预期3.5%及前值3.6%，为三年多以来的最低水平；核心CPI环比增长0.2%，预期为持平于0.3%。数据公布后，市场完全消化了美联储今年降息两次的预期，9月降息的概率增至七成，11月降息的可能性达到100%。
美联储如期将利率政策按兵不动，从去年7月以来连续第七次会议将联邦基金利率区间维持在5.25%至5.50%的二十多年高位。但更新的点阵图暗示，美联储官员大幅下调了对今年降息次数的预期，从上次点阵图显示的三次降至一次，并未如最近数据激发的市场预期那样降息两次。美联储主席鲍威尔在记者会上表示，通胀已经实质性地放缓，但仍然太高，今年迄今的通胀数据还不足以给美联储降息的信心。利率决议公布后，美元和美债收益率跌幅收窄，美股、黄金涨幅收窄。
美国6月Markit制造业PMI初值51.7，服务业PMI初值55.1，综合PMI初值54.6，均高于预期。
力拓集团就澳大利亚雅文（Yarwun）氧化铝冶炼厂和昆士兰（Queensland）氧化铝有限公司这两家冶炼厂的氧化铝发货宣布不可抗力因素，称用于能源供应的天然气库存/供应短缺。
行情数据
当前策略——逢低做多镍
交易逻辑：
宏观面：虽然近期美联储官员频繁放鹰，但不变的是美国即将步入降息周期，美元指数未来下挫将抬高整个有色的估值。另外，市场预计未来中国政府将加大对实体经济的刺激力度，出台一系列财政及货币政策，有利于拉动需求。
基本面：二季度是不锈钢消费旺季，不锈钢处于去库阶段，且钢价有所反弹，进一步提升镍铁需求及价格。中间体-硫酸镍链条当中，三元前驱体厂商对硫酸镍需求整体较为景气，硫酸镍生产利润回升，刺激硫酸镍产量及开工率。镍供应趋于稳定，下游消费未来好转概率大。
技术面：镍已突破下降趋势线，虽偶有回调，但低点不断抬高。
综合来看中长期镍上涨可能性更大。
当日复盘：今天整个有色板块分化，沪镍走强，主力合约增仓1234手。印尼RKAB审批进度仍然偏慢，镍矿供应整体仍偏紧。国内部分镍铁厂复产，需求表现平平，镍铁价格表现较弱。不锈钢终端需求疲弱、库存高企、排产下降背景下，不锈钢厂对镍铁采购量减少。近期前驱体需求有所下滑，硫酸镍价格持续下跌。库存方面，镍价下跌促进下游逢低采购，连续两周国内库存去化。考虑到盘面利润较薄，现货支撑开始显现，从技术面看，短期镍价有反弹需求，可适当逢低做多。
当前策略——逢低做多氧化铝
交易逻辑：
宏观面：虽然近期美联储官员频繁放鹰，但不变的是美国即将步入降息周期，美元指数未来下挫将抬高整个有色的估值。另外，市场预计未来中国政府将加大对实体经济的刺激力度，出台一系列财政及货币政策，有利于拉动需求。
基本面：海外氧化铝供应略微偏紧，价格稳步上升。山西矿山复产不及预期，部分生产企业采用进口矿生产，导致产品微量元素超标，同时部分企业有压产计划。而云南地区在放开负荷限制后，复产仍在进行。另外由于铝价近期大幅上涨，受资金驱动，氧化铝估值将向电解铝靠拢，当前氧化铝可以确定的是下游刚需和成本上移，因此下方支撑性较强。
技术面：短期氧化铝下方支撑较强。
当日复盘：今日氧化铝价格走强，主力合约增加2586手。几内亚进入雨季，海矿紧张格局在近期进口矿上涨中显现，多地氧化铝厂出现不同程度检修，内矿宽松预期仍未兑现；下游电解铝生产随着复产和新投产能落地逐步走高，氧化铝需求稳定有增，云南全面放开用电负荷管理，当地铝厂持续复产，加之内蒙某铝厂新增产能投放，对于氧化铝需求有提振。综合来说当前期货价格深度贴水现货，在多空博弈下氧化铝下方支撑较强，可适当逢低做多。
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