一、宏观背景

1、中国制造业PMI49.5%与上月持平；

2、美国六月非农就业增加20.6万，强于预期，但考虑到前两个月的数据都大幅下调修正，实际情况也可能远低于公布值；失业率上升至4.1%；

3、美英法三国政坛动荡；

点评：

中国六月PMI维持在荣枯线下，经济复苏仍面临需求不足的内外压力。美国失业率连续两个月上升，就业数据也出现初值，修正值与终值之间较大差距，显示原有数据的水分较大。当然，经济下滑也给了美联储调侃降息流出了空间。拜登与特朗普的第一次辩论铩羽而归，面临的不信任越来越大；英国大选苏纳克惨败，工党14年后重新执政；法国议会第二轮选举尚未揭晓，但从第一轮的结果看，马卡龙大概率要与右翼实行共治。西方三大国的政坛变化，也将影响与中国的政经关系，我们拭目以待。

二、产业数据分析（非专业人士可跳过）

1、2024年第25周，澳巴19港铁矿石发货量3092万吨，较上周增加260万吨；创下单周出港最高量，巴西发货首次超千万吨。 中国47港到港量2597万吨，仅较上周减少2.4万吨；而45港港口库存14988万吨，比上周增加62万吨。本周45港疏港量309.47万吨，比上周增加1.7万吨；样本钢厂进口矿库存9212万吨，较上周增72万吨；铁矿石日耗293.19万吨，比上周下降0.02万吨。

2、煤焦：独立焦企全国平均利润38元/吨，较上周降6元； 独立焦化的产能74.03%，较上周上升1.07%，钢厂焦化产能87.3 %，与上周持平；双焦总库存保持稳定；

3、生产：本周247家钢厂的高炉开工率82.81%，较上周下降0.30%； 高炉产能利用率89.08%，较上周下降0.05%；日均铁水量239.32万吨，较前周下降0.12万吨；本周五大品种钢材产量897.92万吨，较前周下降12.8万吨。其中螺纹钢产量236.75万吨，比上周减产8.01万吨；热卷周产量326.29万吨，较上周增产4.44万吨。

4、库存：本周五大品种钢材库存1799.99万吨，较前周垒库6.09万吨；其中螺纹钢的社库和钢厂合计库存786.59万吨，垒库1.97万吨。热卷库存421.39吨，较上周垒库8.59万吨；唐山钢坯库存107.56万吨，增库8.94万吨。

5、消费：本周五大品种钢材表消891.83万吨，较上周下降6.57万吨；螺纹钢表消234.78万吨，下降1.02万吨；热卷消费317.7万吨，较上周下降5.16万吨。

6、基差：周末进口铁矿石的基差报收0元，较上周扩张17元；螺纹钢现货指数与主力合约基差报收55元，较上周收窄11元；热卷基差收于-51元，较上周反向扩张30元。

总结：受到原料端的异动，本周黑色板块先强后弱。尽管铁矿石发货创纪录地超过了3000万吨，但依然未能影响到其期现货的大幅上涨，主力合约2409从前周收盘825连续四天涨到最高870元，周五大跌，腰斩收盘。但仍比上周上涨了30元，傲立黑色板块。而被搅动跟随的双焦和螺卷等其他品种，几乎是坐了过山车，凭借周五的大跌，打回原形。现货端亦是如此诡异，钢坯价格周三猛涨40元，周末又跌回40元。

更加迷惑的是，铁矿石如此大幅波动，但资金方面却显得异常平静，一周持仓的波动幅度没有超过1.7万手，最大的一轮变化就是周五减持1.5万手收官。资金是先推进后撤离。而成材螺纹钢主力则相反，主力合约2410上涨期间减持了15万手，周五大跌70多元，则增持了3万余手，其中约2.7万手来自中信期货的席位。可以说是主力空头以一己之力把一周的上涨抹平。一波骚操作之后，小散被洗劫了一把。而周数据显示，黑色板块的基本面并无实质性变化。铁矿石的供给压力依旧，但就是表现为强势，也难怪协会的副会长骆铁军发声“当前铁矿石的定价机制已经不能反映市场的真实供需情况”。

总体而言，本周黑色的基本面表现平平：粗钢产能停止了扩张，成材加工量也有所收敛，但终因消费没有增长，仍有库存的冗余，市场经过一番挣扎后，回归疲弱，淡季整理仍将继续。

三、技术分析

1、锋向持仓指数：铁矿石2409持仓偏空；螺纹钢2410空头占优；

（备注：FX index值在0~±5%之间为多空平衡；±5%~10%之间为偏多或偏空；±10%~15%之间为多头占优或空头占优；±15%以上为多头或空头控盘）

2、走势预测：

铁矿石2409：

螺纹螺纹钢2410：