一、宏观背景
1、美国7月CPi2.9%，低于预期的3.0%。美联储九月降息的预期增大；摩根士丹利预计今年三次降息0.25%；日本央行行长植田禾男暗示会提前连续加息；
2、日本首相岸田文雄放弃九月自民党选举，日本下月换相；
3、金管局：2024年上半年商业银行净息差首次低于贷款不良率。二季度净息差1.54%，不良贷款率1.56%；
4、统计局：1-7月份固定资产投资同比增长3.6%，连续四个月下滑；
5、统计局：7月份规模以上工业企业增加值同比增长5.1%，1-7月份累积同比增长5.9%；其中，规模以上汽车产量同比下降2.4%；7月份商品零售额增长2.7%，前值2.0%。
6、统计局: 7月份房地产开发投资增速为-10.2%，延续下滑趋势；

点评：
美联储九月降息的预期越来越强，但美联储仍面临稳通胀还是稳就业的选择。在就业形势肉眼可见步入下滑的情境下，美联储对降息的尺度和时间节点（大选在即）必然会做精心的挑选。但市场已经开始进行避险动作了，抛售美元和买入黄金。由于债市风险过大，资金暂时依然回流股市。
国内7月份经济数据陆续出台，总体依然不太乐观。消费略有好转，但投资需求仍明显不足，金融体系流动性依然不畅。

 二、产业数据分析（非专业人士可跳过）
1、2024年第32周，中国47港到港量2429万吨，较上周下降375万吨； 45港港口库存15035万吨，较上周下降8万吨；样本钢厂进口矿库存9070万吨，较上周增24万吨；铁矿石日耗280.49万吨，比上周降3.3万吨。

2、煤焦：独立焦企全国平均利润-37元/吨，较上周跌39元； 独立焦化的产能72.83%，较上周下滑0.89%，钢厂焦化产能利用率87.0%，较上周下降0.15%；焦炭库存与上周持平，焦煤库存下降18万吨；

3、生产：本周247家钢厂的高炉开工率78.84%，较上周再降1.37%； 高炉产能利用率85.92%，较上周降1.10%；日均铁水量228.77万吨，较上周下降2.93万吨；样本钢厂盈利率4.76%。本周五大品种钢材产量777.98万吨，较前周减产仅5.53万吨，减产大幅缩水；其中螺纹钢产量166.37万吨，比上周减产仅2.17万吨；热卷周产量301.37万吨，较上周减产2.19万吨。

4、库存：本周五大品种钢材库存1700万吨，较前周降库22.63万吨；其中螺纹钢合计库存690.56万吨，降库29.59万吨。热卷库存450.53万吨，较上周垒库13.17万吨；唐山钢坯库存122.17万吨，垒库8.43万吨。

5、消费：本周五大品种钢材表消800.61万吨，较上周下滑7.68万吨；其中螺纹钢表消195.96万吨，较上周上升5.20万吨；热卷消费288.20万吨，较上周降0.31万吨。

6、基差：周末进口铁矿石的基差报收-2元，较上周收窄25元；螺纹钢现货指数与主力合约基差报收69元，较上周扩张44元；热卷基差收于-96元，较上周反向扩张24元。

总结：减产戛然而止，下行意犹未尽

本周黑色板块加速下跌，螺纹钢为例，累计跌幅超过200元。前一周的大幅减产一度给市场带来止跌的希望。但本周减产并未延续，而是来了一个急刹车。五大钢材合计减产仅仅5.53万吨，还不及上周的十分之一。

虽然在需求方面，经过前三周的需求大幅下滑，本周的表消下降也回到个位数，降幅明显收窄。但减产不及预期，市场的恐慌情绪没有得到释放。

另一方面，资本市场也在下滑中无可避免地产生了波动，连续快速的下跌，已经使得2410合约的盘面多头遭受了大幅的亏损。在减产失去支撑的情况下，也引发了大量的多头砍仓盘，形成了多头自相踩踏的效应。而目前临近交割的螺纹钢2410合约尚有180多万手持仓，如果短期找不到支撑和反弹的动力，还会有更多的砍仓盘被迫离场，因此在技术上看，虽然早已经处于超跌状态，但是当前仍处于上涨动力不足，下跌理由充分的弱势局面。

另外，虽然黑色板块大部分资金以交易螺纹钢为主，但今年盘面矛盾较深的是热卷。我们注意到，在8月份之前，热卷的产需均处于高位稳步运行状态，形成高产量高库存高消费的三高状态，但是从上周起，需求出现了快速滑坡的情况，值得注意。需求下滑的同时，热卷库存在本周还逆势垒库13万吨，冲出了全年的新高，这显然与当前的低消费形成了巨大的反差。后市如果工业材的需求没有明显的恢复，未来热卷的库存压力可能表现出更大的压力。

铁矿石依然是那个表现最强的品种，哪怕是在下跌的过程中。从螺矿比来看，现在的矿价也显然太过高了。其中有很大的部分是强势美元和弱势人民币的汇率因素造成的（粗略计算至少有10%以上的汇率溢价），因此若美元降息带来美元走弱及人民币升值，则有利于缩小因汇率带来的溢价。

三、技术分析
1、锋向持仓指数：铁矿石2501偏空；螺纹钢2410空头占优； 

（备注：FX index值在0~±5%之间为多空平衡；±5%~10%之间为偏多或偏空；±10%~15%之间为多头占优或空头占优；±15%以上为多头或空头控盘）
2、走势预测：
铁矿石2501：

螺纹钢2410：

以上观点纯属个人见解，仅供参考，不作为交易依据

个性化策略需根据个体情况制定，欢迎有需求的企业和个人咨询