一、 宏观背景
1、 中国10月社会消费品零售总额同比4.8%；
2、10月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.3%，比上月回落0.1个百分点；1—10月份规模以上工业增加值同比增长5.8%。与1-9月份持平。1-9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额52282亿元，同比下降3.5%。
3、 2024年1—10月份，全国固定资产投资同比增长3.4%
4、1-10月份，基础设施投资同比增长4.3%，比上月加快了0.2个百分点，是近期以来基础设施投资出现的首次回升。制造业投资增长9.3%，房地产开发投资下降10.3%。全国新建商品房销售面积77930万平方米，同比下降15.8%，降幅比1-9月份收窄1.3个百分点；新建商品房销售额76855亿元，下降20.9%。

小结：
在十月份一系列的刺激政策下，消费增长初见成效。这也符合拉动消费刺激增长的初衷。但投资依然不为所动，更多不是资金层面的问题，依然是需求和消费层面尚未明显改观。因此在制造业方面，无论是工业增加值还是工业利润，依然表现不如人意。在基础建设和房地产领域，尽管同比数据有一些改善，但依旧是在负增长的层面有所减缓，而并未出现积极意义上的好转。预计还有相当长的时间的筑底过程。在国际方面，特朗普重返白宫引发的“特朗普交易”日渐明朗，强势美元回头，通胀预期上升。

二、 产业数据分析（非专业人士可跳过）
1、2024年第46周，中国47港到港量2490万吨，较上周上升138万吨； 45港港口库存15280万吨，较上周增加11万吨；样本钢厂进口矿库存9054万吨，较上周下降77万吨；铁矿石日耗292.89万吨，比上增长万吨。

 2、煤焦：独立焦企全国平均利润36元/吨，较上周下滑21元； 独立焦化的产能73.15%，较上周下滑0.35%，钢厂焦化产能利用率86.52%，较上周微降0.09%；焦炭库存较上周下降10万吨，焦煤库存上涨40万吨；

3、生产：本周247家钢厂的高炉开工率82.08%，较上周下降0.21%； 高炉产能利用率88.58%，较上周升0.71%；日均铁水量235.94万吨，较上周上升1.88吨；样本钢厂盈利率57.58%。本周五大品种钢材产量861.58万吨，与上周持平；其中螺纹钢产量233.94万吨，比上周微增0.23万吨；热卷周产量308.51万吨，较上周减产3.01万吨。

4、 库存：本周五大品种钢材库存1203.79万吨，较前周降库15万吨；其中螺纹钢合计库存445.49万吨，垒库3.1万吨。热卷库存322.29万吨，较上周降库8.99万吨；唐山钢坯库存112.72万吨，降库5.79万吨。

5、消费：本周五大品种钢材表消876.58万吨，较上周下降1.02万吨；其中螺纹钢表消230.84万吨，较上周增加2.25万吨；热卷消费317.50万吨，较上周下降1.51万吨。钢材的消费普遍稳定，变化不大。

6、基差。周末进口铁矿石的基差报收-13元，较上周扩张8元；螺纹钢现货指数与主力合约基差报收185，较上周扩张9元；热卷基差收于14元，较上周扩张40元。

总结：
国庆节后，黑色板块经历了4周的整理，以螺纹钢为例，2501合约围绕3400点上下100元震荡。其中有对政策刺激的期冀，也有对旺季的些许幻想。但是缺少了房地产的支撑，黑色板块除了出口尚好外，基本上已经到了利多出尽的时候。本周也是在3300元上方苦苦支撑了4天，还是在周末形成了向下突破，与我们上周的预期完全吻合。当然，年底虽然逐渐进入淡季，但近年也不乏岁末走强的例子。回过头看，2024年，黑色板块几乎是全年都在悲观预期中挣扎，主要因素还是全球经济增长乏力，中国经济也出现了严重的需求不足。在这样的环境下，黑色产业链也是经历了利润大幅下滑，被迫自主减产，调整工业材与建材的产能等各种手段，才在十一月份，将供求关系逐渐调整到了平衡偏弱的状态。从产能上看，本周的粗钢产能逐渐恢复到中等偏上的水平，而建材和工业材的产能和总消费也接近于平衡状态。因此本周的库存及消费变化都不大，几乎是全年变化最小的一周。钢材产量与上一周持平；库存变化也在10万吨以内，螺纹钢库存略增，而热卷在减产3万吨的情况下，降库9万吨，与前面的几周比较降幅也在收缩。表观消费也只是下降了1万吨左右。产业链上下游都表现出波澜不惊的淡定。但是逼毕竟需求的预期正在下降，市场经历过国庆节前后一波政策轰炸后，目前也逐渐回归理性，渐行渐弱可能是近期的主流方向。
不过，在预期普遍不好的情况下，今年的建材库存也是近几年以来最低的。工业材的库存也由年初令人担忧的高库存，通过减产调整产能等手段，如今也卸掉了库存压力。在产业矛盾并不显著的情况下，更多需要关注主力资本的动向。

三、 技术分析：

铁矿石2501：

 

螺纹钢2501：

 
以上观点纯属个人见解，仅供参考，不作为交易依据
个性化策略需根据个体情况制定，欢迎有需求的企业和个人咨询