一、 宏观背景
1、 中国出口退税政策有重大改变；
2、拜登允许乌克兰使用美国远程武器攻击俄罗斯领土，英法跟进。

小结：
11月15日财政部、税务总局宣布，取消初级铝材、铜材等59种产品的出口退税；将成品油、光伏电池等229产品的出口退税由13%降至9%；12月1日实施。政策解读：（1）出口退税是在人口红利大，重视出口年代的鼓励政策，本质是补贴了进口国。但目前我们的外汇储备和贸易顺差都不低；全球享受优质廉价的中国商品时代将渐行渐远；（2）提前对冲美国提高征税；（3）不会为增加出口而主动贬值人民币；（4）经济发展由重外贸转向重内需。俄罗斯历史首次使用超高音速远程洲际导弹攻击乌克兰；俄乌战争有升级外溢风险。

 二、 产业数据分析（非专业人士可跳过）
1、2024年第47周，中国47港到港量2782万吨，较上周大幅上升455万吨； 45港港口库存15319万吨，较上周增加39万吨；样本钢厂进口矿库存9173万吨，较上周上升119万吨；铁矿石日耗292.61万吨，比上周微降0.28万吨。

 2、煤焦：独立焦企全国平均利润11元/吨，较上周下滑25元； 独立焦化的产能73.68%，较上周上涨0.53%，钢厂焦化产能利用率86.37%，较上周微降0.15%；焦炭库存较上周上升24万吨，焦煤库存上涨33万吨；

3、生产：本周247家钢厂的高炉开工率81.93%，较上周下降0.15%； 高炉产能利用率88.53%，较上周降0.05%；日均铁水产量235.8万吨，较上周下降0.14万吨；样本钢厂盈利率54.55%。本周五大品种钢材产量869.3万吨，较上周增产7.72万吨；其中螺纹钢产量233.82万吨，比上周微降0.12万吨；热卷周产量311.85万吨，较上周增产3.34万吨。

 4、 库存：本周五大品种钢材库存1189.48万吨，较前周降库14.31万吨；其中螺纹钢合计库存445.11万吨，降库0.38万吨。热卷库存315.23万吨，较上周降库7.06万吨；唐山钢坯库存98.92万吨，降库13.8万吨。

5、消费：本周五大品种钢材表消883.61万吨，较上周上涨7.03万吨；其中螺纹钢表消234.2万吨，较上周增加3.36万吨；热卷消费318.91万吨，较上周上涨1.41万吨。

 6、基差。周末进口铁矿石的基差报收-6元，较上周收窄1元；螺纹钢现货指数与主力合约基差报收148，较上周收窄37元；热卷基差收于10元，较上周收窄4元。

总结：
本周黑色板块总体保持整理，震荡偏强，但难以给出决定性的趋势。一来是产业的基本面没有明显的变化，生产、消费、库存等各方数据都保持很强的稳定性。二来，这种相对的稳定，也导致资本的参与意愿逐渐降低，资金明显从黑色板块流出。

从生产环节看，本周高炉开工及铁水产量指标均有微幅的下滑，钢材加工产量虽有小幅增长，主要是消耗了部分库存钢坯（唐山钢坯库存本周下降了13万吨），并未刺激产能上升。在消费环节，本周卷螺的表观消费分别有1.41万吨和3.36万吨的小幅增长，从国庆节后的几周来看，螺纹钢消费降多升少，而热卷的消费则保持持续的稳定。这种稳定性，向市场传递出既看不到增长的希望，又保持一定的支撑。不过从库存来看，螺纹钢因为失去了房地产的支撑，今年大部分时间都处于低库存状态，既有需求不足的压力，也有库存偏低的托底。热卷在上半年有明显的库存压力，但经过减产，目前也已经完全摆脱了库存压力，目前每周持续保持着10-15万吨的降库。换句话说，只要工业材的需求保持稳定，短期内市场尚无大幅涨跌之虞。

从资金的角度看，本周期货市场，有近8万手持仓退出铁矿石交易，占比10%，有25万手持仓从螺纹钢交易中离场，占比8.5%。这也表明持续的整理令资本暂时对黑色板块失去兴趣。

板块内部的表现看，铁矿石本周表现偏强，双焦因基本面因素而表现偏弱。卷螺之间，卷略微强于螺。

三、 技术分析：

铁矿石2501：

螺纹钢2501：

 
以上观点纯属个人见解，仅供参考，不作为交易依据
个性化策略需根据个体情况制定，欢迎有需求的企业和个人咨询