一、 宏观背景
1、国家统计局：11月份，制造业采购经理指数为50.3%，比上月上升0.2个百分点，为连续三个月回升。
2、国家统计局：10月份规模以上工业企业利润同比下降10.0%，降幅较9月份大幅收窄17.1个百分点。1—10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额58680.4亿元，同比下降4.3%；

小结：11月份制造业PMI为50.3% ，连续三个月回升且维持在荣枯线上，表明制造业开工情况有所好转。但是，尽管规模以上工业利润同比有大幅的改善，主要是前值偏低。实际1-10月份累计利润同比下降4.3%，比1-9月份还有进一步的下滑，这说明生产情况好转，但通缩带来的价格水平下滑，也导致了利润的进一步减弱。

二、 产业数据分析（非专业人士可跳过）
1、2024年第48周，中国47港到港量2475万吨，较上周大幅下降430万吨； 45港港口库存15047万吨，较上周下降272万吨；样本钢厂进口矿库存9286万吨，较上周上升113万吨；铁矿石日耗289.77万吨，比上周下降2.84万吨。

2、煤焦：独立焦企全国平均利润26元/吨，较上周增加15元； 独立焦化的产能73.7%，较上周上涨0.11%，钢厂焦化产能利用率86.37%，有前周持平；焦炭库存较上周上升9万吨，焦煤库存上涨46万吨；

3、生产：本周247家钢厂的高炉开工率81.62%，较上周下降0.31%； 高炉产能利用率87.8%，较上周下降0.73%；日均铁水产量233.87万吨，较上周下降1.93万吨；样本钢厂盈利率51.95%。本周五大品种钢材产量861.5万吨，较上周减产7.8万吨；其中螺纹钢产量227.88万吨，比上周下降5.94万吨；热卷周产量306.09万吨，较上周减产5.76万吨。

4、 库存：本周五大品种钢材库存1173.47万吨，较前周降库16.01万吨；其中螺纹钢合计库存447.64万吨，增加2.53万吨。热卷库存305.72万吨，较上周降库9.51万吨；唐山钢坯库存98.93万吨，与上周持平。

5、消费：本周五大品种钢材表消877.51万吨，较上周下降6.1万吨；其中螺纹钢表消225.35万吨，较上周下降8.85万吨；热卷消费315.6万吨，较上周下降3.31万吨。

6、基差。周末进口铁矿石的基差报收0元，较上周扩张6元；螺纹钢现货指数与主力合约基差报收118，较上周收窄30元；热卷基差收于23元，较上周扩张13元。

总结：
本周黑色板块延续整理，并呈收敛之势。不过，矿石、炉料和成材的走势各具特点，总体上矿石偏强，炉料偏弱，成材夹在两者之间，略显迷失方向。

从产能上看，本周粗钢的产能开始出现下滑，铁矿石的日耗下降，日均铁水产量233.87万吨，较前周下降近2万吨；同时成材的产量也下降了7.8万吨。螺纹钢和热卷的产量降幅均接近5万吨。即将进入岁末的行业淡季，冷空气开始影响到了北方的建材需求。市场似乎也做好了迎接需求淡季的准备，钢厂正小心翼翼地控制产能，逐渐在削减产能。但在对进口矿的布局方面却显得相对主动，连续两周进口矿在港口的库存明显下降，而钢厂连续两周增加了进口矿的厂内库存。由此可见，尽管需求处于历史低位，但钢厂对后市仍有期待和信心。

当然，产业链也有市场拖累的因素，即焦煤焦炭。在暖冬的预期下，煤炭行业目前也处于供应充足的时期，库存有明显扩张。同属炼钢的上游，铁矿石的强势牵扯与双焦的弱势压力形成对冲。加上成材本身也处在供需双弱的平衡状态，因此市场总体暂时能够保持低水平的平衡。

三、 技术分析：

铁矿石2501：

 
螺纹钢2501：

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