一、 宏观背景

1、 国家统计局公布数据显示，11月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.4%，比上月加快0.1个百分点。从环比看，11月份，规模以上工业增加值比上月增长0.46%。1—11月份，规模以上工业增加值同比增长5.8%。

2、 美联储12月议息会议降息25bps，符合市场预期。但显示明年目标利率中枢可能调高到3.9%，高于2024年9月会议显示的3.4%，同时上调明年的通胀和经济增速预测，下调明年的失业率预测。预计明年仅有两次降息。美元创两年新高。同日，美股遭重挫，道琼斯下跌超千点。

小结：  

美元降息如期而至，没有悬念。但问题在于，本次降息透露出的信息，预示着美联储看好未来经济，且担心通胀再起。暗示未来降息的步伐将会放缓，预计明年只会降息两次，且预期美联储的利率目标比原计划目标高50个基点。叠加特朗普上台后，普遍预期美元会进一步走强。因此我们看到的是，美元降息不但没有压低美元，美元反而创下了两年来的新高。预期2025的美元货币政策突然收紧，也给股市带来了负面效应，导致美股1974年以来十连跌。当然，即便单日重挫了千点，但总体上，美股依然在历史高位，短期内强势美元仍将对外部资本具备较强的吸引力，并支撑美股。