一、 产业数据分析

1、2025年底5周，中国47港到港量1852.6万吨，较上周减少858.7万吨； 是至少近5年来的单周最低到港量。47港港口库存16003万吨，较上周增加403万吨；样本钢厂进口矿库存9464.7万吨，较节前周大幅下降1381万吨；铁矿石日耗285.17万吨，比上节前周增加4.15万吨。

 2、煤焦：独立焦企全国平均利润-37元/吨，较上周下滑10元； 独立焦化的产能73.00%，较上周微降0.03%，钢厂焦化产能利用率86.89%，较前周微升0.06%；焦炭库存较上周增3万吨；焦煤库存再降137万吨；

3、生产：本周247家钢厂的高炉开工率77.98%，与前周持平； 高炉产能利用率85.6%，较上周下降0.16%；日均铁水产量227.99万吨，较上周下降0.45万吨；样本钢厂盈利率50.65%。本周五大品种钢材产量814.62万吨，较上周增产5.99万吨；其中螺纹钢产量178.15万吨，比上周减产5.65万吨；热卷周产量328.93万吨，较上周增产4.8万吨。

4、 库存：本周五大品种钢材库存1822.513万吨，较前周垒库151.38万吨；其中螺纹钢库存819.36万吨，较上周垒库113.98万吨；热卷库存429.66万吨，较上周增加15.34万吨；唐山钢坯库存129.76吨，较上周增加3.4万吨。

5、消费：本周五大品种钢材表消663.24万吨，较上周意外下滑44.55万吨；其中螺纹钢表消64.17万吨，较上周下滑67.38万吨；热卷消费313.59万吨，较上周上升15.17万吨。

 6、基差。周末进口铁矿石的基差报收4元，较上周扩张10元；螺纹钢现货指数与主力合约基差报收168，较上周扩张49元；热卷基差收于12元，较上周扩张16元。

总结： 

本周是春节后第二周，也是五日完整的交易周，但由于今年春节较去年早两周时间，当前仍处于二月份的中上旬，消费尚未完全释放，现货市场相对稳定，期货市场则充斥着预期交易的不确定性。主要的表现，是铁矿石的强势和成材的弱势形成对比。本周铁矿石绝大多数时间在810-830之间强势震荡，尽管下游的需求并不算好，但铁矿石依旧被现货商把控，保持着多头交易的执拗。主力2505合约周五收盘于810.5元，与节前最后交易日刚好持平；而受到消费下调和库存增长的压力，成材的表现却比想象的要弱。螺纹钢主力2505节前收盘价3382，本周则收于3262，较节前下滑120元。

螺纹钢节后的表现明显偏弱，与我们的预期略有出入。我们在前面的周报中提到，螺纹钢偏低的库存是目前市场相对稳定的主要因素。如果可以叠加利好的宏观政策兑现，螺纹钢理应有更好的表现，至少不会太差。但本周在螺纹钢在尚有减产且前一周需求已经恢复增长的情况下，本周的螺纹钢仍出现了需求掉头大幅下滑67万吨，打破了历年以来节后需求逐渐回暖的局面，令人意外。这对于多头的信心也带来一定的打压。这是否意味着今年上半年的旺季需求会进一步下滑？成为市场选择中长期方向的重要依据。倘若市场已经对上半年的消费失去了信心，即便铁矿石再坚挺，恐怕也难以挽回持续探底和压缩本来就不太好的产业利润。即便等不来旺季的表现，只要需求能够恢复历年的正常水平，螺纹钢价格则仍有机会维持在当前的水平，甚至有所上涨。

双焦本周依然保持弱势运行，焦炭主力周末再探底部，焦煤主力则创下新低。当前钢厂的焦炭库存13.24天，处于相对高位，在高炉利用率提升有限的情况下，仍具有一定的压力。而节后焦煤的库存有明显的下滑，独立焦企的库存可用天数比节前大幅下降了4.1天。虽然局面上看起来很弱，但却不能不警惕其巨大的交易弹性。

二、 技术分析：

铁矿石2505：

螺纹钢2505：

以上观点纯属个人见解，仅供参考，不作为交易依据

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