一、 宏观背景

1、 中国1月份CPI同比增长0.5%，环比增长0.7%。（春节效应）PPI同比增长-2.3%，环比-0.2%；

2、 美国1月份CPI同比增长3%，环比增长0.5%是连续7个月加速，且增速最快。核心CPI增长3.3%，环比增长0.4%； 

3、 特朗普与普京通话：谈判解决冲突；乌克兰加入北约不现实；普京邀请特朗普访问莫斯科等；

4、 特朗普推“对等关税计划”，影响发展中国家最惠国待遇。

小结：

中国一月份CPI涨，PPI同比不变，但仍为负值，春节效应是主要因素。而美国的CPI数据爆棚，则进一步打击了美联储降息的预期，市场预计2025年美联储可能仅有一次降息的机会。强势美元仍将维持。特朗普上台后首次公开与俄罗斯总统普京通了电话，并释放出一些共识，预示着围绕谈判解决俄乌危机的工作即将展开，即便不能立刻解决，也有望缓解因危机以来给全球贸易带来的负面影响。