黑色观察20250419宏观重压渐行渐弱
一、 宏观背景
1、 关税大战陷入僵局；
2、 中国一季度数据集中出台：一季度GDP为5.4%，开局良好；1-3月份社融
规模422.96万亿，同比8.4%；新增人民币贷款97000亿元；M2连续3个月保持7%，3月份M1为1.6%，剪刀差缩小；规模以上工业增加值同比增长7.7%；全社会消费品零售总额同比增长5.9%；3月份出口3139亿美元；房地产投资-9.9%；施工面积和新开工面积分别为-9.5%和-24.4%；
小结：由于遭到中国的坚决反制，特朗普政府推出的关税贸易大战暂时陷入了僵局，会走向何方暂时难以判断。短期内，特朗普政府自说自话，一面和日本谈判，一面表示中美会谈好。但实际情况是，毫无进展。在所谓的延期90天内，美国与各国的贸易或许还有一点缓冲，但是只要美国没有勇气收回其关税大棒，全球经济的悲观情绪就难以消除。资本市场虽然有暂时的反弹，但依然处于悬崖边缘。
中国经济一季度数据总体表现良好。比较突出的是工业增加值增幅回到7%以上，说明供给侧制造业基本回到了高增长状态。消费也有明显改善，表明去年四季度推出的各项政策有了回应。出口也处于高位，但这不排除有关税战之前的惯性和抢出口的因素。4月2日，美国对中国输美商品就不断加征了关税，对中国周边的转口贸易国也是如此。因此，未来的出口形势难免受到影响。一季度房地产形势依旧低迷。
二、 产业数据分析
1、2025年第16周，澳巴19港发货2435万吨，较上周增加42万吨；中国47港到港量2618万吨，较上周增长259万吨； 47港港口库存14550万吨，较上周降281万吨；样本钢厂进口矿库存9053万吨，较上周下降24万吨；铁矿石日耗298.10万吨，比上周增长0.09万吨。
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2、煤焦：独立焦企全国平均利润-16元/吨，较上周回升33元； 独立焦化的产能73.51%，较上周提升0.56%，钢厂焦化产能利用率87.42%，较上周微降0.02%；焦炭库存小幅增8万吨；焦煤库存增加3.5万吨；
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3、生产：本周247家钢厂的高炉开工率83.56%，较上周上升0.28%； 高炉产能利用率90.15%，较上周微降0.04%；日均铁水产量240.12万吨，较上周微降0.1万吨；样本钢厂盈利率54.98%。本周五大品种钢材产量872.71万吨，较上周增产1.65万吨；其中螺纹钢产量229.22万吨，比上周减产3.15万吨；热卷周产量314.4万吨，较上周增产1.10万吨。
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4、 库存：本周五大品种钢材库存1584.68万吨，较前周降库75.93万吨；其中螺纹钢库存733.16万吨，较上周降库44.6万吨；热卷库存374.55万吨，较上周降库9.76万吨；唐山钢坯库存88.05吨，较上周降库9.01万吨。
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5、消费：本周五大品种钢材表消948.64万吨，较上周增长48.1万吨；其中螺纹钢表消273.82万吨，较上周增长21.14万吨；热卷消费324.16万吨，较上周增长8.83万吨。建筑钢材的样本现货成交量54.35万吨。样本企业热卷成交量16.83万吨。较上周均有小幅下滑。
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6、基差。周末进口铁矿石的基差报收45元，较上周收窄5元；螺纹钢现货指
数与主力合约基差报收205，较上周扩张10元；热卷基差收于79元，较上周扩张16元。
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总结：
美国挑起的关税战进入僵持阶段，令全球经济走向变得极其不确定，且悲观预期难以消弭。黑色板块在原料端和工业材的下游需求端难免受到影响。尽管特朗普调整了部分政策对局势有一点缓解，市场在过激大跌之后也有部分反弹修复，但是远不足以从根本上扭转局面。
黑色板块本周总体平稳，且表消有明显增长，但依然不足以抵挡悲观预期继续蔓延，整体上呈现渐行渐弱的格局。
原料端，铁矿石本周港口库存有明显下滑，但也未能支撑价格返回730以上。钢厂也并未加大采购，可见尽管粗钢产能尚未下调，但钢厂短期也不会有增产的计划。粗钢和五大品种钢材加工量均保持相对平稳。
但在库存方面，本周去库75万吨，是今年至今为止去库幅度最大的一周。在产量持平的情况下，去库放大，理论上对应了表消的增长，但从成交量来看，本周无论是建筑钢材还是工业材，均未显示成交量有明显增长。需求是否有好转还有待确认。库存回落虽然利好，但还要看需求增长是否匹配。
三、技术分析：
铁矿石2509：
螺纹钢2505：
以上观点纯属个人见解，仅供参考，不作为交易依据
