一、 宏观背景

1、 关税大战陷入僵局；

2、 中国一季度数据集中出台：一季度GDP为5.4%，开局良好；1-3月份社融

规模422.96万亿，同比8.4%；新增人民币贷款97000亿元；M2连续3个月保持7%，3月份M1为1.6%，剪刀差缩小；规模以上工业增加值同比增长7.7%；全社会消费品零售总额同比增长5.9%；3月份出口3139亿美元；房地产投资-9.9%；施工面积和新开工面积分别为-9.5%和-24.4%；

小结：由于遭到中国的坚决反制，特朗普政府推出的关税贸易大战暂时陷入了僵局，会走向何方暂时难以判断。短期内，特朗普政府自说自话，一面和日本谈判，一面表示中美会谈好。但实际情况是，毫无进展。在所谓的延期90天内，美国与各国的贸易或许还有一点缓冲，但是只要美国没有勇气收回其关税大棒，全球经济的悲观情绪就难以消除。资本市场虽然有暂时的反弹，但依然处于悬崖边缘。

中国经济一季度数据总体表现良好。比较突出的是工业增加值增幅回到7%以上，说明供给侧制造业基本回到了高增长状态。消费也有明显改善，表明去年四季度推出的各项政策有了回应。出口也处于高位，但这不排除有关税战之前的惯性和抢出口的因素。4月2日，美国对中国输美商品就不断加征了关税，对中国周边的转口贸易国也是如此。因此，未来的出口形势难免受到影响。一季度房地产形势依旧低迷。