一、 宏观背景

1、 特朗普又对钢铝进口征收50%关税。

2、 中美元首通电话，习主席表示欢迎特朗普再次访华。

小结：  

中美在关税与贸易商继续暗战，美国持续施压芯片和在美留学生，中国则对稀土持续制裁美国，美国四家车企或因此停产。关键时刻，习近平主席与特朗普总统通电话，给紧张的中美经贸关系释放了些许乐观气氛。尤其是习主席在通话中表示欢迎特朗普再次访华的表述不同寻常。上次特朗普访华是其前一个任期的时候，此后中美再未实现过高层互访。这是否意味着美国愿意做出妥协与中国达成一定的让步，值得期待。                                        

二、 产业数据分析

1、2025年第22周，澳巴19港发货2845万吨，较上周增加116万吨；中国47港到港量2597万吨，较上周增加253万吨； 47港港口库存14400万吨，较上周下降70万吨；样本钢厂进口矿库存8690万吨，较前周下降64万吨，是两年来最低；铁矿石日耗300.48吨，比上周反弹0.8万吨。

2、煤焦：独立焦企全国平均利润-19元/吨，较上周反弹20元； 独立焦化的产能75.36%，较上周下滑0.3%，钢厂焦化产能利用率87.22%，较上周微降0.08%；焦炭库存增3万吨；焦煤库存下降33万吨；

3、生产：本周247家钢厂的高炉开工率83.56%，较上周下下降0.31%；产能利用率90.65%，较上周下降0.04%；日均铁水产量241.80万吨，较上周减产0.11万吨；样本钢厂盈利率58.87%。本周五大品种钢材产量880.38万吨，较上周减产0.47万吨；其中螺纹钢产量218.46万吨，比上周减产7.0万吨；热卷周产量328.75万吨，较上周增产9.20万吨。

4、 库存：本周五大品种钢材库存1363.81万吨，较前周降库1.79万吨；其中

螺纹钢库存570.48万吨，较上周降库10.5万吨；热卷库存340.64万吨，较上周垒库7.83万吨；唐山钢坯库存75.91吨，与上周持平。

5、消费：本周五大品种钢材表消882.17万吨，较上周下滑31.62万吨；其中螺纹钢表消229.03吨，较上周下降19.65万吨；热卷消费320.92万吨，较上周下降6.01万吨。建筑钢材的样本现货成交量42.45万吨（四天）。样本企业热卷成交量14.06万吨（四天）。

6、基差。周末进口铁矿石的基差报收30元，较上周收缩8元；螺纹钢现货指

数与主力合约基差报收238，较上周收缩13元；热卷基差收于127元，较上周收缩8元。

总结：

本周黑色板块以水平震荡为主。总体上依然处在低库存与需求不足，利润稳定与成本塌陷的撕扯之中。但也有些变化的迹象在逐渐浮现。

从原料端来看，铁矿石1-5月份总的需求比较稳定，但进口矿的到港不足，我们的统计，47港到港量比去年同期低2480万吨，但因为需求预期始终不乐观，因此铁矿石虽然相对抗跌，但也显示疲态。而本周的到港量明显反弹，尤其是北方港口创了新高。因此可以预期矿石的近期压力有可能上升。

双焦本周呈现底部震荡，且有明显放量交易的指征，市场期盼的技术性反弹初步显现，但能否实现反转走强的格局尚不能确认。双焦自身的供需不平衡局面尚未扭转。

从产能来看，粗钢和成材加工的产能均保持稳定，但成材价格加工有结构性变化。螺纹钢连续两周减产，而热卷则连续两周增产，回到了年内的高位。短期热卷的压力可能大于螺纹钢。

从消费端来看，本周五大钢材的表观消费出现了31万吨的下滑，这也是三月份以后除五一长假以外，表消下滑最大的一周，淡季的弱消费已经露出了苗头。消费下滑的绝大部分是螺纹钢和热卷。

综上，市场仍然处于弱势震荡的格局中，即便有技术性的反弹，也距离方向性的反转还有较大的距离。即便宏观基本面有所缓解，对黑色板块的支撑也是有限的。

三、技术分析：

铁矿石2509：

螺纹钢2510：

以上观点纯属个人见解，仅供参考，不作为交易依据