二、 产业数据分析

1、2025年第27周，澳巴19港发货2456万吨，较上周减少331万吨；中国47港到港量2535万吨，较上周增长122万吨； 47港港口库存14347万吨，较上周下降139万吨；样本钢厂进口矿库存8980万吨，较前周增长61万吨，铁矿石日耗298.49吨，较上周下降2.23万吨。

2、煤焦：独立焦企全国平均利润-63元/吨，较上周下滑11元； 独立焦化的产能72.87%，较上周下滑0.30%，钢厂焦化产能利用率87.02%，较上周下滑0.50%；焦炭库存较上周不变；焦煤库存增55万吨；

3、生产：本周247家钢厂的高炉开工率83.15%，较上周下降0.31%；产能利用率89.9%，较上周下降0.39%；日均铁水产量239.81万吨，较上周减产1.04万吨；样本钢厂盈利率59.74%。本周五大品种钢材产量872.72万吨，较上周减产12.44万吨；其中螺纹钢产量216.66万吨，比上周减产4.42万吨；热卷周产量323.14万吨，较上周减产5.0万吨。

4、 库存：本周五大品种钢材库存1340万吨，与前周持平；其中螺纹钢库存

540.37万吨，较上周降库4.84万吨；热卷库存345.56万吨，较上周垒库0.63万吨；唐山钢坯库存94.43吨，较上周垒库11.67万吨，连续三周垒库递增。

5、消费：本周五大品种钢材表消873.07万吨，较上周下滑12.19万吨；其中螺纹钢表消221.50吨，较上周下降3.37万吨；热卷消费322.51万吨，较上周下降1.86万吨。建筑钢材的样本现货成交量49.64万吨，较前周下降3.76万吨；样本企业热卷成交量17.42万吨，较前周微升0.18万吨。

6、基差。周末进口铁矿石的基差报收-3元，与上周持平；螺纹钢现货指数与主

力合约基差报收153元，较上周收窄11元；热卷基差收于21元，较上周收窄14元。

总结：

短期矛盾上升，成本提升产业链；长期矛盾下降，钢坯成为蓄水池。

本周黑色板块再度拉升，有意将反弹演化成阶段性反转。板块的主要变化在于减产，尤其是钢材加工产量下滑叠加本来就比较低的成材库存，给市场提供了支撑。同时双焦从上周开始的起底走强，也提升了上游成本水平。铁矿石的进口到港迟迟没有增加，也导致铁矿石的压力消解，重新开启了向上的步伐。原本持续的原料端的走弱是累积的产业链压力，现在上升为短期的主要矛盾，拉动市场走强。而市场针对远端的原料供给压力和市场需求疲弱的压力则退居为次要矛盾被暂时搁置。资本则趁成本修复的机会主攻螺纹钢的反弹。

技术上值得关注的是：

1、螺纹钢的主力多头净多头寸超过了16万手，大概率面临获利回吐盘。如果持续推升螺纹钢至3200元，可能导致空头止损盘；如果减仓回撤，则意味着多头主力获利减持。

2、从基差来看，本周铁矿石的基差再度缩小至-3，近期基差的快速缩小，意味着盘面多头的上涨势头远超现货的实际涨幅，盘面大概率也有减持回吐的需求。螺纹钢和热卷的基差，在近一个月以来也保持着稳步缩小的趋势。

因此，本周黑色板块在供需矛盾消减的情况下，出现了资本引领的技术性强势，其中铁矿石九月合约突破754，超出了预期。出于打击空头止损的需求，技术上黑色板块仍有维持强势的可能性，但也要谨防主力资本在缺乏下游需求的支撑下，随时弃盘而逃的可能。保持多头思维，谨防回撤。

远期矛盾被暂时搁置的另一个重点是，唐山钢坯的库存连续4周大幅度反弹，粗钢产能在小幅下降的同时，我们也要注意粗钢的产能压力并未消失，可能只是转嫁到了钢坯库存上。                                                                                                                                                            

三、技术分析

铁矿石2509：突破750超预期

螺纹钢2510：重返3000-3200区间

以上观点纯属个人见解，仅供参考，不作为交易依据