一、 宏观背景

1、 统计局：6月份，中国社融增量4.2万亿元，新增人民币贷款2.24万亿元；

2、 6月末，广义货币(M2)余额330.29万亿元，同比增长8.3%。狭义货币(M1)

余额113.95万亿元，同比增长 4.6%。剪刀差缩小，M1回升明显。

3、6月份，社会消费品零售总额42287亿元，同比增长4.8%，前值为6.4%。

4、 海关总署：按美元计，中国6月以美元计价出口同比增长5.8%。

5、 统计局：2025年上半年，全国固定资产投资（不含农户）248654亿元，同比增长2.8%。前值3.7%。 6月份房地产投资增速同比-11.2%，销售同比-3.5%。

6、二季度GDP增速5.2,%，上半年平均5.3%。                                                                                                       

小结：  

本周集中发布多项六月份或半年经济数据，喜忧参半，喜少忧多。从融资角度看，六月份银行信贷重新大开，为市场提供了流动性，也使得M1/M2的剪刀差大幅度缩小。也受益于中美贸易谈判中，中国顶住了美国压力，取得伦敦共识，缓解了出口压力，六月份中国出口创历史第二高，维持了高增长的局面。不过我们也要看到，虽然贷款数据好转，但我们的中长期国债收益率并未明显改善，投资环境依然堪忧。固定资产投资连续三个月明显下滑，房地产投资仍处于低迷的负增长状态。二季度GDP虽然实现了5.2%的增长，但是有机构预测，下半年乃至明年的中长期增速有放缓的迹象，仍需谨慎。