二、 产业数据分析

1、2025年第32周，澳巴19港发货2523万吨，较上周下降155万吨；中国47港到港量2622万吨，较上周增加303万吨； 47港港口库存14267万吨，较上周上升45万吨；样本钢厂进口矿库存9013万吨，仅较前周增加1万吨，铁矿石日耗298.14吨，较上周下降1.32万吨。

2、煤焦：独立焦企全国平均利润20元/吨，较上周提升36元； 独立焦化的产能74.30%，较上周上升0.27%，钢厂焦化产能利用率86.17%，较上周下降0.13%；焦炭总库存下降20万吨，焦煤库存下降36万吨；

3、生产：本周247家钢厂的高炉开工率83.59%，较上周下降0.16%；产能利用率90.22%，较上周上升0.13%；日均铁水产量240.66万吨，较上周增产0.34万吨；样本钢厂盈利率65.8%。本周五大品种钢材产量871.63万吨，较上周增产2.42万吨；其中螺纹钢产量220.45万吨，比上周减产0.73万吨；热卷周产量315.59万吨，较上周增产0.70万吨。

4、 库存：本周五大品种钢材库存1415.97万吨，较前周增加40.16万吨；其中

螺纹钢库存556.68万吨，较上周垒库10.3万吨；热卷库存356.63万吨，较上周增加8.68万吨；唐山钢坯库存123.44吨，较上周降库3.25万吨。

5、消费：本周五大品种钢材表消845.74万吨，较上周下滑6.29万吨；其中螺纹钢表消189.94吨，较上周下降20.85万吨，农历年首破200万吨；热卷消费314.75万吨，较上周回升8.54万吨。建筑钢材的样本现货成交量51.13万吨，较前周下降0.56万吨；样本企业热卷成交量16.61万吨，较前周增加0.08万吨。

6、基差。周末进口铁矿石的基差报收-7元，较上周持平，连续7周基差倒挂；螺纹钢现货指数与主力合约基差报收163元，较上周扩张12元；热卷基差收于50元，较上周扩张12元。

总结：

长期以来，黑色板块的主角一直都是螺纹钢，或者是铁矿石，煤焦行情一直都是跟随的配角。这也是因其在产业链的位置决定的。多数情况下，煤焦市场会受到上下游的挤压。但自从六月份以来，焦煤突然横空出世，抢走了螺矿的C位，大量抄底资金涌进焦煤2509合约，七月份就创下53万手的最高记录。与之对应的是主力合约的期货价格从700多元，一口气涨到了接近1300。九月合约的空头几乎全军覆没。移仓2601合约后，焦煤继续霸占了黑色板块的风头，更多的资本加入到了新主力合约的争斗，持仓量连破新高，本周最高时持仓达到了76万手。一时间焦煤成为黑色板块的领头羊和风向标。不过与九月合约有所不同，新合约主力持仓部位显然偏高，多头虽占有趋势优势，但并不占绝对的持仓优势，推高至三周前的高点1320附近，也受到了平仓盘的压制而大幅回落，技术上构成了双顶的压力。从周末收盘看，仅比上周上涨3元。螺矿走势虽然受到焦煤的影响，但行至周末，铁矿石比上周仅上涨2.5元，螺纹钢收盘较上周则下跌了25元。可见黑色板块的强弱关系已经出现分化。

当前黑色产业链的基本面供需关系表现为双弱，因绝对库存偏低而有一定的支撑，但本周五大钢材库存增加了40万吨，这给市场带来一定的压力。因此成材尤其是螺纹钢盘面已经率先出现调整的迹象。而当前的最为活跃的焦煤主要受到的资本推动，而非产业矛盾的激化。资本是以宏观预期为依据进行大类资产的配置，打着“反内卷”的旗号将焦煤强拉了500点。本周出炉的一系列宏观经济运行数据都偏弱，还能不能继续支持资本进一步抬升价格也成为悬念。已经进入多空资本激烈争斗的焦煤，上可试探1500，下可回撤到1000甚至更低。而螺矿短期要突破前高有一定的难度，适度回调50-100元有一定的空间。

焦煤2601

铁矿石2601： 

螺纹钢2510： 

以上观点纯属个人见解，仅供参考，不作为交易依据