一、宏观背景

1、十月份M2同比增速8.2%，前值8.4%；M1同比增速6.2%，前值7.2%。

2、十月份社融规模当月值仅仅8161亿元，存量同比增速8.5%;十月份新增人民币贷款-154亿元；

3、十月份中国社会零售总额当月同比2.9%，前值3.0%；累计同比4.3%，前值4.5%；

4、十月份中国出口金额3053亿美元，当月同比-1.10%，前值8.30%，累计同比5.3%。

5、十月份房地产开发投资累计同比-14.70%，新开工面积同比-19.8%，均持续下滑趋势；房屋销售面积增速-6.8%。前值5.5%；

点评：基于本已宽松的货币政策，十月份M2虽有下滑，但仍保持了总量8.2%的增速，M1有比较明显的收窄。在前期较大的增量下，十月份的社融和新增人民币贷款基本收缩和停滞。尽管政策上宽松灵活，但市场需求下降，预计今年将延续去年，社融总量呈现进一步收缩的结构。十月份出口金额同比大幅下滑，从连续四个月3200亿美元以上，滑落至3000亿美元，当月同比负增长。比较出人意料。十月份房地产各项数据均呈现持续下滑的表现，将继续承压。总体数据表现来看，经济依然疲软，尚未看到复苏的迹象。