一、 宏观背景

1、特朗普访华；中美关系博弈中实现暂时稳定；

2、中国4月份CPI同比增长1.2%，环比增长0.3%；PPI同比增长2.8%，环比增长1.7%，PPI同环比均创下2022年8月份以来最高。

3、人民币升值，美元兑人民币3年后再突破6.80 ；美30年国债收益率破5%；

4、工信部发布钢铁产能置换新规，恢复产能置换。

小结：美国总统实现访华，说明中美在贸易等重要博弈中取得了一定的成效，建设性和稳定成为中美新型关系定义，贸易摩擦有望降温，有利于稳定全球经济预期。一季度中国经济触底反弹，传导到价格指数上，四月份CPI和PPI都有良好表现，尤其是PPI同环比均创下了近4年来的高位，有效缓解了通缩的矛盾。但在结构上仍有内冷外热的特点，国内需求仍需提振。美国长期利率飙升，30年国债利率08年后再次突破5%，日本，英国的长债利率也创新高，加大了资本市场的风险。人民币升值过快捅破6.8也可能对进出口贸易带来不利影响。工信部重启产能置换，从政策层面确定了钢铁产业再次去产能的规划落地实施。这以行动计划长期看利于行业升级和压缩落后产能。